“硅片新秀”双良节能年内股价跌幅17% 实控人亿元回购方案提振市场信心
作者：溴化锂制冷机回收 发布日期： 2024-05-21
“硅片新秀”双良节能(600481)实控人亿元回购方案似乎得到了市场的高度认可。
9月5日晚，双良节能发布了重要的公告称，公司持股5%以上股东上海同盛永盈企业管理中心(有限合伙)(以下简称：“上海同盛”)拟增持公司股份，拟增持金额1亿元-2亿元，增持股份数量不超过总股本的1%。
上海同盛为双良节能持股5%以上股东，是控股股东双良集团有限公司及实际控制人缪双大的一致行动人。
该消息一出，双良节能的股吧里就讨论得热火朝天，有的人觉得是“大利好”，也有的人觉得“纯粹是为了出货”……
从二级市场上来看，实控人亿元回购方案已经产生了影响。9月6日早盘，双良节能以10.51元跳空高开，最高涨至10.56元，但是短暂拉升之后，双良节能的股价就开始一路下挫，但是午盘后又开始反弹，最终以上涨3.68%报收10.72元，公司市值达到200亿元。
Wind多个方面数据显示，2023年以来，双良节能的股价跌幅约17%，公司市值蒸发约40亿元。
股价下跌的背后是硅片价格的低迷，截至2023年8月31日，市场上通用的两种型号硅片——180mm单晶硅片和210mm单晶硅片的年内价格跌幅均超30%。
如果市场对硅片价格的未来预期悲观，双良节能实控人亿元回购方案是很难对股价起到支撑作用的。
“基于对公司未来发展前途的信心，为进一步彰显对公司长期投资价值的认可，支持公司发展的策略的落地，促进公司持续、健康、稳定发展，决定增持公司股份。”在增持公告中，上海同盛如是解释了增持的目的。
本次增持计划实施前，上海同盛持有30789.4203万股，占公司股份总数的16.4591%。
自2023年9月6日起3个月内，上海同盛拟增持金额为1亿元-2亿元，增持股份数量不超过总股本的1%。
但是对于拟增持的价格，上海同盛表示“不设置固定价格、价格的范围，将基于对公司股票价值的合理判断，并依据公司股票在市场上买卖的金额波动情况及长期资金市场整体趋势，择机实施增持计划。”
以9月6日收盘价10.72元推算，上海同盛拟增持的股数约在932万股-1866万股。
双良节能实控人们之所以要斥资亿元增持股票，原因之一或许就是该公司的股价下跌“惨烈”。
截至9月6日收盘，双良节能的股价年内跌幅17%左右，公司市值蒸发了约40亿元，该股在8月25日曾一度跌至10.02元，这一价格是自2022年5月以来的最低价格，创了近14个月的新低。
如果将时间向前推进，双良节能曾在2022年8月17日最高上涨至20.05元，公司市值也达到了375亿元左右；但是时至今日，双良节能的股价已经跌至10.72元，公司市值约为200亿元，一年多的时间蒸发了约175亿元。
从机构持股的角度来看，持有双良节能1000万股以上的公募基金公司分歧较大。
Wind多个方面数据显示，2023年二季度，摩根基金、嘉实基金和长信基金对双良节能进行了部分持仓的减持，博时基金、华泰柏瑞基金则进行了增持，另外易方达基金、南方基金、天弘基金都新进买入了双良节能。
明星基金经理金晟哲执掌的博时主题行业基金(LOF)在2023年半年报中持有331.67万股双良节能，他的解释是“硅料、碳酸锂价格的大幅下探使得下游重新获得经济性，缓解对需求的负反馈，而同时我们在光伏、风电和新能源车的某些环节上已经看到了行业龙头盈利触底，并伴随同行亏损、新增供给大幅放缓的情况，未来需求释放的过程中我们将看到经营逐季向上，这在某种程度上预示着我们已经可以开始在合适的位置布局。”
双良股份(双良节能的前称)以溴冷机起家，1985年成立江阴溴化锂制冷机厂，为世界大型制冷机/热泵设备研发制造基地、中国溴化锂吸收式制冷机/热泵国家标准参与制定者。
2003年4月22日，双良股份在上交所挂牌上市。2007年，双良股份开始布局光伏产业，目前为国内还原炉设备市占率第一的龙头。
2021-2022年，双良节能在光伏领域延伸布局，成为“硅片新秀”，先后成立孙公司双良硅材料(包头)、双良新能科技(包头)有限公司，向下游纵向拓展硅片及组件业务。
InfoLink多个方面数据显示，2022年12月末，180mm单晶硅片均价为4.95元/片，210mm单晶硅片均价为6.70元/片；到了2023年8月末，180mm单晶硅片均价为3.35元/片，210mm单晶硅片均价为4.35元/片，两种规格的单晶硅片年内跌幅分别达到了32%和35%。
InfoLink的观点认为，相较需求端的成长，整体供应链产能的扩张则相对显著。2022年硅料环节出现严重紧缺，年初时总产能仅294GW，对比280GW的需求呈现严重吃紧，硅料的短缺也使2022年整体供应链价格处于高水平；然而到2022年四季度，硅料厂家的大规模扩产计划陆续落地，产能在2022年末超越500GW，硅料产出的放量也使整体供应链价格在去年年底出现明显松动，硅料、硅片价格皆出现远超预期的跌幅。
若是依照目前的扩产计划，整体供应链在2023年都将处于产能过剩的情形，各环节2023年底的总产能都将超过800GW，其中光是一线厂家的产能就足以满足需求，集中度的提高可能导致二、三线厂家在市场淡季时难以维持市占，厂家间的竞争将越来越激烈，且有突出贡献的公司的垂直整合布局、海外扩产计划等也将大幅影响竞争格局。
因此，InfoLink的观点认为，相较2022年的供不应求，光伏产业将在2023年逐渐转为供应过剩，并带动价格的下跌，有利短期的需求扩张，整体而言对2024年市场保持乐观态度，但目前仍充满许多不确定因素。
也就是说，硅片价格大跌的最终的原因是传导硅料降价，进而影响了双良节能的股价走势。
近日，双良节能披露了2023年半年报，报告期内，公司实现营业收入121.28亿元，同比增长182%；实现归母净利润6.18亿元，同比增长75%；实现扣非归母净利润5.48亿元，同比增长62%。其中，第二季度实现盈利收入66.65亿元，同比增长160%；实现归母净利润1.16亿元，同比下降50%、环比下降76.8%；实现扣非归母净利润1.55亿元，同比下降35%、环比下降61%。
值得注意的是，2023年上半年，双良节能确认资产减值损失约-2.22亿元，其中存货跌价损失约-2.11亿元。
国金证券(600109)研报认为，今年二季度光伏产业链上游硅料价格迅速下降，硅片价格超跌，双良节能下调硅片稼动率影响出货，“预计Q2硅片出货5-6GW。因上游原材料价格快速调整，上半年公司计提存货减值2.22亿元，影响企业Q2硅片盈利。”
在2023年8月30日的业绩说明会上，双良节能董事长缪文彬对硅片后市的价格持续上涨信心十足，他表示在“碳中和”及能源紧缺大背景下，光伏发电在现如今将占据世界能源消费的主体地位，不但能实现对部分传统能源的替代，而且将成为全世界最主要的能源供给来源之一，需求持续攀升。“今年以来光伏产业链价格的下跌带动了下游装机的提升，目前各环节价格趋于企稳，硅片已经重回价格上涨的趋势。公司将继续精益管理，做好存货节奏管理和非硅成本控制，即使硅片价格波动也能保持合理的利润。”
国金证券研报认为，随硅料价格见底，前期观望的需求逐步启动，7-8月硅片环节稼动率持续提升，8月硅片价格显著反弹，预计双良节能2023年Q3硅片出货量明显提升、盈利明显修复。公司单晶硅片产能迅速增加，2022年底已提升至40GW，随下半年光伏下游需求启动、稼动率提升，全年硅片出货有望达到30-35GW。“公司提前锁定进口石英砂供给有效保障硅片出货及成本，同时有望依托先进产能带来的后发优势持续降本，下半年硅片业务有望贡献较大业绩增量。”
但是，根据对硅片价格及竞争格局的最新判断，国金证券还是下调了双良节能2023-2025年净利润至23.3(-14%)亿元、32.0(-13%)亿元、39.3(-11%)亿元。