制冷剂R22半年度总结：上半年价高利丰下或再创新高
作者：leyu手机版登录入口 发布日期： 2024-07-09
上半年国内制冷剂R22(ODS级)市场整体偏强上行，价格不断刷新历史期高点，其走势与我们在《2023-2024中国家用空调制冷剂年度报告》中预测的基本一致。2024年1-5月，国内制冷剂R22(ODS级)(华东、现款现汇、送到、含税，下同)市场均价在23274元/吨，较上年同期19408元/吨的均价上涨20%。截止到6月7日收盘，国内制冷剂R22收于30500元/吨，该价格较年初上涨了58%。
截至2024年6月7日收盘，上半年国内制冷剂R22市场运行的低点出现在1月份，华东市场收于19750元/吨。从近十年国内制冷剂R22价格波动特点来看，近十年1月份价格高点在17750元/吨，近十年1月份中等水准在13890元/吨，而2024年1月份明显高于历史同期水平，较历史同期高点涨幅达11%。根据往年惯例，年初配额相较充裕，同时随着春节假期的临近，生产企业多有让利出货表现，但2024年相较往年有些许不同，企业相反表现出较强的挺价心态，市场商谈重心延续上行。主要是根据《蒙特利尔议定书》的相关约定，我国HCFCs配额将在2025年进一步削减，从而履约完成67.5%的削减目标。之后长周期配额削减而下游需求缩量相较缓慢情况下，行业供需紧平衡局面加剧，进而支撑上半年价格持续上行并持续至今，截至6月7日华东市场均价已至30500元/吨。
配额后时代，国内制冷剂R22(ODS级)供需关系持续优化，是支撑价格向好的重要的条件。根据我们国家加入的《蒙特利尔议定书》关于加速淘汰含氢氯氟烃(HCFCs)的决定，包括中国在内的发展中国家自2013年起将HCFCs的生产和消费冻结到2009和2010年的中等水准(即基线.5%，到2030年仅保留2.50%的售后维修需求量，2040年全面淘汰。
截至2024年，制冷剂R22(HCFC-22)年度生产配额总量在180503吨，较2013年生产配额量削减了41.48%，粗略计算，截至目前HCFCs行业已完成49.95%的削减量，较2025年67.5%的淘汰目标仍有17.55%的削减量的距离。根据履约目标粗略估算，预计制冷剂R22在2025年将有3.2万吨左右的生产配额削减，2025年度生产配额在14.9万吨附近(仅供参考，最终数值以生产环境部公布数据为准)，行业供应持续收窄，对制冷剂R22国内市场利好支撑偏强。
相较供应端的硬性配额削减，下游需求减量相较温和，阶段性供不应求预期较强。目前制冷剂R22(ODS级)主要使用在在售后维修、房间空调器生产、工商制冷空调、挤出聚苯乙烯泡沫等行业，其中售后维修的需求占比较大。粗略计算，2024年售后维修市场需求量在85千吨附近，占内用配额总量的77%。其中，售后维修市场一种原因是定频老旧空调的售后维修，目前制冷剂R22在空调售后维修市场需求量仍有过半占比，另一方面则是商业冷库以及工业设施的售后维修需求。两者相较而言，工商业制冷设备在运行过程中制冷剂泄露的概率较大，同时维修需求量更大，即便近几年新建冷库多有使用新型冷媒R507A的趋势，但存量冷库及工业设施的维修需求量仍不容忽视。
基本面利好驱动，而原料成本大稳小动情况下，制冷剂R22(ODS级)理论毛利率再创新高。据
数据显示，2024年1-5月份制冷剂R22平均理论成本在11289元/吨，较2023年同期成本增加1.96%，相较制冷剂R22(ODS级)国内市场行情报价较同期20%的涨幅而言，成本变动较有限，1-5月份制冷剂R22(ODS级)平均利润率达到89%。6月11日最新多个方面数据显示，R22(ODS级)税后毛利已至15998元/吨，利润率再创新高至132%，行业利润持续向好。
将延续《2023-2024中国家用空调制冷剂年度报告》中观点——国内制冷剂R22(ODS级)市场行情报价或延续偏强上行。
下半年国内市场供应情况仍将是影响其价格趋势的首要因素。就目前配额消化进度来看，与市场资深人士沟通获悉，1-5月份制冷剂R22配额消化节奏明显快于往年同期，目前行业配额消化进度约在5成附近，部分企业配额消化进度要更快。主要是上半年在长周期配额削减消息面驱动，市场行情报价持续偏强运行下，贸易市场业者多有一定备货操作，目前虽下游需求尚且没集中释放，但货物多已转移至渠道，进而生产端生产配额消化节奏较快。年度有限供应，同时上半年配额消化节奏较快情况下，势必下半年供应量将有所收紧，同时叠加企业惜售心态，供应端对应R22(ODS级)价格利好仍较明显。但目前因具体2025年配额文件尚未正式下发，具体削减比例如何仍存不确定性，削减幅度也在很大程度上影响R22(ODS级)价格走势。
同时从行业集中度角度来看，制冷剂R22(ODS级)生产企业主要有山东东岳、浙江巨化、江苏梅兰等企业，其中TOP3占比高达84%，头部企业话语权较强，行业较高集中度下，行业看涨共识更易达成，在资源有限情况下，协同推涨可能性更大。
高温天气下维修需求释放如何，亦是考验市场的核心指标。近几年，随着家用空调由二代HCFCs向三代HFCs更新迭代进程的不断加快，制冷剂R22应用在家用空调新机生产领域的占比已经削减至低位，目前制冷剂R22(ODS级)主要使用在在家用空调售后维修市场，制冷剂R22仍为售后维修市场第一大制冷剂。据
数据显示，2023年制冷剂R22(ODS级)售后维修需求仍占国内空调售后维修市场总需求的50%附近。伴随着国家家电“以旧换新”等消费政策推动下，老旧定频空调淘汰速度有所加快，但相较供应端的强制性淘汰，售后维修市场仍存一定售后维修需求，在某些特定的程度对年内价格存利好支撑。
一般我国6-8月份天气较为炎热、高温天气较多，为售后市场需求旺季。随着需求旺季的来临，贸易市场库存进一步消化，进入七月下旬及八月上旬或将迎来新一波补库需求释放，货源阶段性紧张局面或将出现。进入四季度，随着2025年制冷剂R22削减情况的进一步明确，市场或仍有一波备货小高峰，部分小厂配额消耗完毕或有停车可能，而其余大厂陆续也会出现供应紧缺的情况，进而支撑年内价格持续偏强。
从近十年国内制冷剂R22(ODS级)涨跌变化规律来看，7月、12月份价格下行概率较大，但结合今年行业削减前期的现在的状况来看，下半年制冷剂R22(ODS级)受季节性规律影响或有减弱，即便随着高温天气的逐步消退，维修需求有所转弱，但供应面强收紧预期或仍足以支撑价格上行。
延续《2023-2024中国家用空调制冷剂年度报告》中关于下半年的趋势预测，预计下半年制冷剂R22(ODS级)国内市场行情报价延续偏强上行，长周期HCFCs配额削减进而供应收紧仍将是支撑下半年价格持续上涨的主要驱动力。6-8月份为传统消费旺季，需求有望对价格形成支撑。进入四季度需求淡季，但同样配额所剩无几情况下，供需紧平衡状态仍能支撑价格高位运行。考虑到目前价格已拉涨至高位，下半年较上半年涨幅或有所收窄，预计下半年制冷剂R22(ODS级)国内市场主流价格运行区间或在30000-38000元/吨，预计年内均价在28951元/吨附近，仍需重视2025年HCFCs具体配额削减情况。
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